2025年6月27-28日，由美国华人生物医药科技协会中国分会（CBA-China）主办的2025美国华人生物医药科技协会CBA-China中国年会在苏州国际博览中心举办，立足国际视野及产业高度，以创新为引领，围绕全球最新监管动态、新技术/AI革新及成果转化、先进治疗技术、药物创新开发、全球药物开发策略、新兴市场出海布局等前沿热门话题，共同探索前沿技术创新与全球医药合作，促进新质生产力培育及未来产业发展，推动全球健康事业新发展。

在6月28日的“投融资与BD论坛”上，勤智资本董事长汤大杰博士作了题为《我在生物医药投资路上踩过的那些“坑”》的主旨演讲。

汤博士于2015年创立勤智资本，十年如一日，专注于我国早期生物医药特别是创新药行业的孵化投资，包括参与了康方生物A、B、C、D四轮投资，亦诺微医药、赫兹生命、嘉树医疗等众多项目的天使轮投资，重点扶持荃信生物、北芯生命等优秀企业发展，以有限的资本力量，默默陪伴众多海归科学家的科研成果转化和产业化。

经验分享 / EXPERIENCE

在演讲中，汤博士指出，2008年金融危机后，一大批海外生物医学科学家心怀报国之志，回国投身科研成果产业化。如此一批心怀理想的成熟科学家的回国并“二次创业”，推动了生物医药特别是创新药行业在中国突飞猛进的发展。中国创新药行业的崛起，2015年的监管制度变革功不可没，2016年《“健康中国2030”规划纲要》的发布，为行业发展指明了方向。与此同时，一批志在投早投小的资本的参与，为处于婴儿期的创新药企业注入新鲜血液和源源不断的发展动力。我们始终相信，投资具有全球竞争力的中国创新药行业，正当其时！

汤大杰博士指出，这届CBA-China年会规模宏大，大家热衷于交流层出不穷的BD和出海，高兴之情溢于言表。不可否认，中国创新药行业自2015年以来快速发展，确实吸引了大量资本投入，但资本注入的血液是否健康回流，似乎人们不太关注。根据医药魔方等数据，2015-2022年生物医药全行业融资超万亿元人民币（包括VC、PE、政府园区和引导基金、IPO融资)，但可以判断，至少到目前为止，全行业的投入产出还是很难达到平衡的。就以我们自己勤智资本为例，过去十年，我们投资了60多家生物医药和医疗器械项目，目前已有7家IPO, 1家并购退出，还有3-4家年内将在不同市场以不同方式实现资本化。但这些项目退出情况各不相同，除了众所周知的康方生物（09926.HK)退出收益特别高外，目前还有部分的IPO 项目，由于近两年生物医药二级市场持续低迷，虽今年大幅回暖，但仍面临退出困难。资本之于市场，就像血液之于生命体，血液难以为继，生命还能持续吗？

对于任何创新，人的因素是最重要的。生物医药特别是创新药企业的科学家群体，他们往往在海外有数十年的经验和积累，回国时，大多年过半百，他们放弃国外稳定的职业或生活，回国“二次创业”，他们敢于承担风险、甘于奉献的精神令人感动。2015年，汤大杰博士从深创投辞职创建勤智资本，专注早期生物医药项目孵化投资，其中服务的群体大部分是海归科学家。

但在林林总总的投资案例中，我们也十分遗憾地发现，总有个别人，以科学之名，行浮夸及毫无担当之事。他们一般来头都不小，虽自己不是诺奖，但总会给自上戴上诺奖光环。他们忽悠政府、忽悠银行、忽悠投资人，他们在创业企业既要高工资、又要高比例股权，他们既要又要的同时还“一毛不拔”，甚至连注册资本金都不愿意出。他们不再甘于寂寞，而是喜欢到处演讲，呆在各种论坛的时间往往比在实验室的时间多得多。他们是精致的个人主义者，公司碰到困难，一旦要调整或平衡利益，他们就会极力反对，毫无大局观。这些人，要钱的时候，讲情怀；遇到困难，想逃避责任的时候，就把自己原先的各种承诺归咎于“中国市场陋习”，大讲国际惯例，再利用中外不同法律体系，让自己逃之夭夭......

这样的一些害群之马，已严重伤害资本的信心，也严重伤害本就脆弱的市场。

面向未来

为此，汤大杰博士呼吁：

生物医药行业复苏来之不易

资本市场信心回归来之不易

回归初心，资本与创始科学家

要珍惜并共同维护产业繁荣！